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从“活下去”转向轻资产 水处理企业会尝到甜吗?

2020-03-18 08:37:25来源:环保在线 编辑:筱阳阅读量:42960

导读:两年前,通过承接大量PPP项目、高杠杆快速扩张的水处理企业曾一度身处困顿。但与此前遭遇的困境不同的是,此次寒冬并非仅仅关乎“过得好”,更在于能否“活下去”。为此,一场场与国资“联姻”的戏码不断上演。而在2020年水处理又将迎来一番怎样的新场景,也着实令业界期待。
  进入2020年3月,水处理市场“涟漪”不断:
 
  3月12日,碧水源与中国城乡就股权认购协议正式签约。通过非公开增发4.81亿股募资37.16亿元,加之中国城乡原持有的10.14%股份,大股东中国城乡将在发行后占股达到22.4%。定增后,中国城乡将通过表决权委托方式以及公司非公开发行股票的方式,成为碧水源的控股股东,碧水源实控人也将变为国资委。
 
  1天后,继宣告与长江环保、三峡资本股份协议终止,国祯集团公告称拟向中节能转让所持约1.01亿股国祯环保的股份,作价14.75亿元。上述交易完成后,受让方及其全资子公司中节能资本控股有限公司合计持有公司约1.59亿股股份,占公司股份总数的23.69%。国祯集团持有公司约11.19%的股份表决权,中节能持有公司约29.95%的股份表决权。
 
  深谙水处理核心技术碧水源、国祯环保相继投入国资“怀抱”,能否代表水处理行业的寒冬已经过去呢?而在接下来的一段时间内,水处理民资能否重新崛起同样值得业界期待。
 
  千亿赛道已启 国资加速进场
 
  在给各类投资者带来机会的同时,水处理也对企业综合素质提出了更高要求。
 
  根据环境保护形势与环保产业发展趋势,按照年均增长率14.3%计,2020年环保产业营业收入总额有望超过2.1万亿元,比上年预测数增加0.1万亿元。这其中,水处理相关的环保基建投资空间约2000亿元。紧随其后的是,一系列利好政策为彼时水处理企业推开了一扇新大门,这扇门绕过污水处理单体项目,取而代之的则是转向面源控制,为参与治水的企业提供了新领域、新技术、新工艺。
 
  站上风口的水处理行业亦被越来越多的国企看中,他们也竞相扩招,开启进击水处理之路。公开资料显示,包括工业废水处理、农村分布式水站处理和城市传统水务在内的多个水处理板块,已有超过26家央企参与。以实力雄厚的地方国资、中央级基建企业等代表的新国企势力在产业中崛起,包括三峡集团、中国建筑、中交建、航天科工集团等都在加速入局。除此之外,具有国企背景的地方环保集团也纷纷组建,杀进水处理市场。
 
  国企新力量的进入,加剧整个行业竞争和整合。除了民企在融资方面弱势凸显的原因外,行业向综合化、大型化变化趋势也是重要的原因之一。单个项目的投资规模大幅提高,对项目参与方的资金实力和融资能力也提出了更高要求。因此这就需要环保企业(或联合体)同时具有设计、工程和大规模投资能力,环保企业的综合性、平台化已是大势所趋。
 
  自此,一跃而起的PPP模式成了多数企业加速布局水处理的“必选项”。
 
  强者如林下求生?不如抓住机会
 
  随着防控金融风险成为“三大攻坚战”之首防范化解重大风险攻坚战的重点任务,融资渠道出现了全面紧缩。PPP发展遭遇多轮监管,财政部下发规范PPP项目库管理的通知,对PPP项目进行“清库”,防止PPP异化为新的融资平台。过去几年运作了大量PPP项目的企业资产负债率过高的问题开始凸显。此外对农村地区生活污水处理设施和管网的投资将有所提高,而该类投资在未来的收益情况存在较大不确定性。
 
  大部分水处理民资为改善财务状况,选择“拥抱”国企、央企。在2018—2019年期间,实际转让或者签署股权转让协议的民营环保公司共计15家,其中有12家实控人授权方为央企国企,占比高达80%。其中,神雾节能、盛运环保、东方园林、清新环境、锦江环境、中金环境、三聚环保等企业也都相继变为央企、国企控股的混合所有制企业。
 
  华夏时报曾在3月16日报道中明确指出,“环保行业的前20强,曾经都是清一色的民营企业,到现在只剩下3家民企。”但与此前强强联手不同的是,或引进央企、国企战略投资,或暂停、转让部分项目更多带有“断臂求生”的意味。在后PPP时代,此前承接较多水环境治理等PPP业务的公司正处于自我瘦身、收缩投资、向轻资产转型的修复阶段。从2019年业绩快报来看,碧水源、永清环保等企业均出现了不同程度的盈利,东方园林也在去年的三、四季度扭亏。
 
  在业内看来,新力量的进入,也将带来整个行业竞争格局重构,催生新业态。2019年以来虽融资环境有所改善,但在不同产权背景和信用资质的债务主体间仍存在一定分化。考虑到国企天然具备的融资便利、政府类项目获取能力等,预计2020年民营水务企业国企化趋势仍将继续。
 
  而在新的水处理格局下,以国企央企主导投资、民企专注细分市场技术的新场景也正渐次成型。这也与“短期看资本,中期看管理,长期还是要看技术。以技术立足,靠硬核驱动将成为主流。”的水处理业态不谋而合。未来,民营环境企业的持续增长,将更加依托技术优势、精细化管理以及资本加持。
 

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